近期，国内螺纹钢、热卷等钢材期货价格出现震荡盘整走势。2019年元旦后三个交易日，螺纹钢期货先抑后扬，首个交易日在12月份制造业PMI跌至50以下及元旦期间库存增加的影响下震荡走弱，但接下来的两个交易日，在央行发布定向降准措施和总理考察三大银行座谈会表示要进一步采取减税降费的消息影响下，出现大幅反弹。截止1月4日晚夜盘收盘，螺纹1905合约较上周同期上涨2.09%。

现货层面来看，元旦后市场表现较为平淡，截至周五，杭州地区沙钢、中天螺纹资源价格为 3800-3820元/吨，较节前下跌20元/吨，基差呈现收窄的状态。从需求端来看，元旦后首日受全国范围内雨雪天气影响，终端需求表现低迷，随后两日伴随期货拉涨，中间商及终端用户采购积极活跃。根据西本新干线检测，元旦后一周西本线螺终端采购量同比前周上升了 34.33%，我的钢铁监测的全国建材日均成交量比元旦前一周上升3.53%。

近一个月来，国家发改委共批复八个城市及地区的基建项目，主要以城市地铁与区域城市间高铁项目建设为主，总投资超一万亿元。市场对于基建确认加码的消息比较明确，同时在货币政策中性偏宽松的预期下，市场对于钢材行业的悲观预期有所修复。然而，毕竟目前已经进入临近春节前的一个月，实际的工地需求将逐步停止，市场价格的变化将更多取决于贸易上在此期间进行冬储与否的心态。

供应层面，近期一些刚才主产区环保再度保持高压政策，高炉开工率连续第12周环比回落，螺纹钢周产量再次转为下降。本周我的钢铁网发布的全国247家钢厂高炉开工率为74.8%，环比下降0.69%，产能利用率76.03%，环比下降 0.77%；53家独立电炉钢厂开工率为68.27%，环比增加5.11%，产能利用率61%，环比增加5.17%。螺纹周产量为326.43万吨，环比下降6.5万吨。

    库存方面，近期全国钢材库存持续累积，五大品种钢材社库增加41.63万吨，厂库增14.72万吨，合计56.35万吨。其中螺纹钢社会库存增加20.23万吨，钢厂库存增加6.19万吨，合计增加26.42万吨。螺纹社会库存较上年同期减少 15.78万吨，钢厂库存较去年同期减少24.65万吨。在元旦假期及全国大范围雨雪天气影响下，虽然螺纹钢社会库存增加，但钢厂库存累积幅度远低于市场预期，显示钢厂端压力并不算大。

成本测算来看，近期铁矿石期货及现货价格上涨明显；焦炭期货价格大幅上涨，现货价格基本持平，螺纹现货利润下降、盘面利润小幅回升。以供需和物流都比较发达的江苏地区为例，钢厂螺纹钢现货吨钢平均毛利为540元，较前周下降约40元/吨。焦炭现货第五轮降价已全面落地，目前主流市场累计降幅550元/吨，由于下游贸易商、钢厂采购放缓，部分企业库存出现累积，不排除后续焦炭现货价格仍进一步降低的可能。

综上，在货币政策宽松和基建项目加码的预期下，2018年四季度笼罩在螺纹钢市场的阴霾已经扫除，市场信心在逐步恢复。但目前钢厂利润走高、钢厂库存仍有累积空间的背景下，不排除在产钢厂提高生产率的可能。在春节前这段时间，各工地将逐步停工，实际消化能力转弱，市场的博弈将转移到贸易上冬储的积极性上面来。如果价格上涨，则贸易商冬储积极性势必降低，反而抑制上涨的空间。因此，在宏微观因素的综合作用背景下，螺纹钢预计在1月份出现价格反复震荡的走势。