【恒德资本热点解析】——棕榈油跌停价开盘,布局远月多单正当时

2019-03-29

    3月29日夜盘,大连商品交易所棕榈油1905合约以跌停价开盘,1909及2001合约跟随大幅下挫。马来西亚BMD毛棕榈油期货周三跌至一周低位,因库存高企使得市场人气偏空,国内市场悲观预期作用下空方集中宣泄,导致夜盘跌停价开盘。但开盘后空方在此位置大幅减仓,当晚主动平空超万手,盘面一度大幅拉升。基本面压力仍大价格却已至七年来低位的情况下,空方进一步追击的意愿已不足。

    根据《油世界》最新数据调查,2018/19年度(10月到次年9月)全球17种油脂产量预计比上年仅仅增加450万吨,较之前的年份增速明显下滑。2012年以后,油脂市场历经7-8年的去库存周期,菜籽油、豆油等油脂类产品的库存积压情况已经得到有效缓解,尤其菜籽油目前国家临储量已经基本投入市场。同时近期中国停止进口加拿大菜籽,势必导致国内对于菜籽油脱销或供应紧张的预期,在菜籽油、豆油与棕榈油价差大幅拉升的背景下,国内棕榈油对于菜籽油、豆油的替代作用增强,棕榈油的高库存现象有望缓解,不排除棕榈油基本面最悲观的时刻已经过去

    根据船运公司近期的调查显示,3月份中上旬马来西亚棕榈油出口量同比下滑5%左右。4月马来西亚将迎来斋月,棕榈油出口存在进一步缩量的可能。与此同时需要注意到,全球主要产地印尼、马来西亚的棕榈树大量种植于油脂价格高位的2010年、2011年,目前棕榈树已进入老树龄阶段,棕榈产量可能逐步进入萎缩或下滑状态,长期来看,马来西亚和印尼的棕榈油出口高速增长料不可持续。

    另根据2019年春季厄尔尼诺及气候预测会商会,全球气象学专家最新研究的结果来看,2019年2月以后赤道西太平洋有较强西风爆发并东传,赤道中东太平洋表层海温正异常有所增强,次表层大部为暖水控制,且强度有所增强,近期大气环流与海温呈现出典型厄尔尼诺的海气耦合形态。综合分析热带太平洋大气、海洋特征及数值模式结果,预计本次厄尔尼诺事件将在今年春夏季继续发展,持续到冬季的可能性大,将发展成为一次中等强度的厄尔尼诺事件。本次厄尔尼诺气候在加强以后影响的主要地域正为农南亚印尼、马来西亚等棕榈油主产区,从历次厄尔尼诺期的棕榈油价格表现来看,由于受到减产因素的影响,棕榈油价格极容易出现突然的爆发性上涨。

    综合来看我们认为,长周期棕榈油价格正处于底部区间。未来伴随主产区棕榈树的老化和不断淘汰,以及强度不断增强的厄尔尼诺天气变化影响,棕榈油价格有望迎来下跌周期到上涨周期的转化。此阶段正是逢低布局棕榈油远月多单的良好时机。




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