恒德资本量化观察2018.11.27

2018-11-27

1、核心观点

正如周一我们的观点,周一行情基本呈现弱势震荡并不恐怖尤其以上证50指数为行情的主要支撑。

根据昨天大市行情研判,我们认为:

  • 前期反弹已经结束,短期内以窄幅震荡为主,但突破前期低点仍是小概率事件。

  • 大盘蓝筹股今日有弱势下跌风险

  • 地量反弹后,50ETF短期波动率可能会加大,有隐含波动率上升风险。


2、行情回顾

2.1 股票

市场疲弱,交投不振,原有上行趋势已经破坏;短期以震荡市为主,前期活跃的大金融、大消费近期超跌,科创板块阴跌修整为主,短期风格面临再次调整,建议观望勿动。

昨日两市窄幅震荡收跌,于上午冲高后回落,最终沪指收于-0.14%,深证成指收于-0.27%43%股票实现上涨,其中涨幅3%以上的股票仅占7.59%,当日涨跌分布详见图一。总成交量3.19亿,总成交额2547.68亿,成交量环比萎缩显著,投资者观望情绪浓厚。从主动买卖盘强度角度观察,见图二(0.5表示主动买卖盘强度相等),只有深证成指的买盘强度大于卖盘。




图一  当日涨跌分布




图二  各指数买卖盘对比

 

28个申万一级行业中有10个行业上涨。涨幅靠前的有通信、建筑材料,仅有这两个行业涨幅超过1%;靠后的有钢铁、采掘。观察个股的主力资金,只有通信和银行实现了主力资金净流入。




图三 涨跌幅与主力净流入对比I




图四  涨跌幅与主力净流入对比II

 

从资金上看,沪市资金净流出23.8亿,深市资金净流出58.6亿。其中沪港通净流入18.36亿、深港通净流入8.37亿。得益于外资流入,资金流出现象相比上周有所缓解。

 

2.2 股指期货

三大品种股指期货恐均将延续弱势,短线建议逢高持有少量空单。

IHIFIC主力合约均以下跌收盘,分别收跌-0.01%-0.45%-0.95%

从持仓与基差变化趋势上看,IH短期抛压有所减缓,IC短期可能仍会承压。另外基于交易特征模型的结果,IH大概率今天可能仍会相对弱势。不宜基于过高期望,如果有短时冲高,大概率会更快地回落。



图五 近3个交易日IH盘中基差趋势



图六 近3个交易日IF盘中基差趋势



图七 近3个月交易日IC盘中基差趋势





2.3 50ETF期权

鉴于均线黏着、年度地量反弹等现象预示,有可能出现结束隐含波动率下跌趋势,Skew再次升高,短期应提高警惕。

上证50ETF期权单日成交1803959张,较上个交易日增加6.92%;持仓总量为2474751张,较前个交易日,减少2.46%;昨日期权成交量认沽认购比为0.84,上周为0.86,接近历史60分位位置,总体表现为中性。经历上周五大跌之后,昨日50ETF期权隐含波动率止跌持稳,反应市场多空踌躇,虽为恐慌但也未反映乐观。


 

图八 50ETF成交量与持仓量趋势



图九 50ETF报价


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