1、核心观点

根据我们量化团队已有，得出以下观点：

• 延续昨日观点，下跌趋势已经形成，尤其对上证50系蓝筹股持谨慎观点。

2、行情回顾

2.1 股票

两市低开震荡，上证50为代表的权重股杀跌，指数承压。

昨日沪深两市低开，全天震荡，午后探底回升，分别收于2536.27(-0.52%)、7426.44(0.1%)。大盘蓝筹股下跌拖累沪指，上证50放量下跌，近年内低点。两市有62%股票上涨，合计总成交量为2.73亿手，总成交额为2310.22亿元。28个申万一级行业中有12个行业实现了上涨，涨幅居前的行业有农林牧渔、传媒、综合，靠后的行业有建筑装饰、银行、医药生物。

图一  当日涨跌分布

多维度观察各指数的涨幅与主动买卖盘强度，详见图二至图六，（用主动买盘与主动卖盘成交量之比定义为主动买盘强度，主动买盘强度为1表示主动买入成交量与主动卖出成交量相同；大于1表示主动买盘强度大于主动卖盘强度；反之亦然）。

• 主要指数中，中证500涨幅最大，上证50跌幅最大。主动买盘强度最大的是深证综指，最小的是上证50。

• 依据规模分类，规模指数中涨幅最大的是巨潮中盘，主动买盘意愿最强的是巨潮中盘。

• 依据成长/价值风格分类，中盘价值指数涨幅最大，主动买盘最强的是中盘成长指数。相对而言，成长因子更优。

• 依据波动率分类，涨幅最大的是中盘低波，大盘低波是主动买盘强度最大的。低波动率因子暴露的股票表现相对更好。

• 依据行业分类，28个申万一级行业中有9个行业呈现主动买盘强度大于主动卖盘强度，主动买盘强度居前的有农林牧渔、传媒、综合、计算机、纺织服装、公用事业、非银金融、医药生物。主动买盘强度最大的行业为非银金融，强度最小的行业为银行。

图二  各指数买卖盘强度

图三 规模指数买卖盘强度

图四   风格指数买卖盘强度

图五 策略指数买卖盘强度

图六 各行业买卖盘强度

从主力资金流向分布来看，沪市A股主力资金净流出40.67亿，深市A股主力资金净流出20.55亿。其中，沪港通净买入额为-9.67亿，深港通净买入额为-2.13亿。观察主力资金，28个行业中有3个行业主力资金净流入，包括传媒、通信、公用事业。

图七 涨跌幅与主力净流入对比I

图八 涨跌幅与主力净流入对比II

2.2 股指期货

基差宽幅震荡，期货价格尾盘异动。

股指期货IC、IF、IH下月合约跟随指数窄幅震荡，涨跌幅分别为0.35%、-0.77%、-1.65%。基差分别收于-27.16、8.38、7.08，较上一日变化14.34、8.11、-0.77。总持仓量较上一日变化10291张(46.33%)、15860张(59.63%)、8276张(80.04%)。基差跟随期货价格宽幅震荡。三个下月合约尾盘均出现异动，今日开盘大概率下跌。

图九 近三日IC下月合约基差趋势

图十 近三日IF下月合约基差趋势

图十一  近三日IH下月合约基差趋势

2.3 50ETF期权

隐含波动率持续升高，持仓量CPR和成交量CPR都处于历史极端位置，不确定性增加，投资者情绪悲观。

50ETF期权成交量为2520315，较上一交易日增加140.86%，其中认购合约成交1222255张，认沽合约成交1298060张。持仓量为273.2万张，较上一交易日增加2.33%。隐含波动率继续大幅升高，各期认购合约隐含波动率均大于认沽合约隐含波动率，尤其当月认购合约隐含波动率已经升至30.02%。后市不确定性非常高。持仓量CPR高于历史80分位，成交量CPR低于历史5分位，表明投资者情绪非常悲观。

图十二  50ETF期权成交量与持仓量变化趋势

图十三  50ETF期权隐含波动率

3、总结

市场仍在震荡探底过程中，请投资者轻仓观望，保留资金。

本文仅供参考，市场有风险，投资需谨慎。

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