1、核心观点

根据我们已有量化模型，我们提出如下观点：

• 短期阻力位显现，明确看空中证500，上证综指，深证成指，创业板中性，上证50，沪深300，在小时级别仍有较大上冲可能。

2、行情回顾

2.1 股票

两市低开后恐慌性下跌，之后在权重股带动下缓慢拉升，市场多数股票下跌，主力资金连续7日净流出，沪深港通连续5日净流入。

昨日沪深两市分别收于2594.25(-0.1%)、7551.3(-0.5%)。两市仅有18%股票上涨，合计总成交量为3.64亿手，总成交额为2936.04亿元。28个申万一级行业中有7个行业实现了上涨，涨幅居前的行业有钢铁、家用电器、房地产，靠后的行业有传媒、电子、有色金属。

图一  当日涨跌分布

图二  各指数买卖盘强度

多维度观察各指数的涨幅与主动买卖盘强度，详见图二至图六，（用主动买盘与主动卖盘成交量之比定义为主动买盘强度，主动买盘强度为1表示主动买入成交量与主动卖出成交量相同；大于1表示主动买盘强度大于主动卖盘强度；反之亦然）。

• 主要指数中，上证50涨幅最大，中证500涨幅最小。主动买盘强度最大的是上证50，最小的是中证500。

• 依据规模分类，规模指数中涨幅最大的是巨潮大盘，主动买盘意愿最强的是巨潮大盘。

• 依据成长/价值风格分类，大盘成长指数涨幅最大，主动买盘最强的是大盘价值指数。相对而言，价值因子更优。

• 依据波动率分类，涨幅最大的是大盘低波，大盘低波是主动买盘强度最大的。低波动率因子暴露的股票表现相对更好。

• 依据行业分类，28个申万一级行业中有2个行业呈现主动买盘强度大于主动卖盘强度，主动买盘强度居前的有钢铁、银行。主动买盘强度最大的行业为银行，强度最小的行业为国防军工。

图三  规模指数买卖盘强度

图四   风格指数买卖盘强度

图五  策略指数买卖盘强度

图六  各行业买卖盘强度

从主力资金流向分布来看，沪市A股主力资金净流出26.98亿，深市A股主力资金净流出67.73亿。其中，沪港通净买入额为13.05亿，深港通净买入额为10.71亿。观察主力资金，28个行业中有6个行业主力资金净流入，包括钢铁、家用电器、房地产、食品饮料、商业贸易、建筑材料。

图七  涨跌幅与主力净流入对比I

图八  涨跌幅与主力净流入对比II

2.2 股指期货

IC贴水幅度扩大

股指期货IC、IF、IH主力合约涨跌幅分别为-1.28%、0.42%、0.84%。基差分别收于-11.89、6.03、2.9，较上一日变化3.73、4.61、-0.07。总持仓量较上一日变化-9252张(-0.24%)、6134张(0.18%)、12071张(1.34%)。

图九  近三日IC主力合约基差趋势

图十  近三日IF主力合约基差趋势

图十一  近三日IH主力合约基差趋势

2.3 50ETF期权

期权隐含波动率大幅升高，各期认沽隐含波动率大于认购隐含波动率。

50ETF期权成交量为1550626，较上一交易日减少2.86%，其中认购合约成交790742张，认沽合约成交759884张。持仓量为2090692，较上一交易日增加3.94%，其中认购合约持仓1009574张，认沽合约持仓1081118张。

图十二 50ETF期权成交量与持仓量变化趋势

图十三  50ETF期权隐含波动率

3、总结

临近过节，规避后续不确定性，建议获利了结，持币过年。