1 核心观点

基于我们量化团队已有模型，提出如下观点：

• 短期有望延续继续上涨。

•  上证50看涨相对谨慎。

2 行情回顾

2.1 股票

两市单边上涨，全线普涨，成交量温和放大，主力资金净流入，北上资金大举做多。

昨日沪深两市分别收于2570.34(1.36%)、7547.35(1.86%)。两市有79%股票上涨，合计总成交量为3.83亿手，总成交额为3193.83亿元。28个申万一级行业全部实现了上涨，涨幅居前的行业有食品饮料、家用电器、休闲服务，靠后的行业有钢铁、采掘、农林牧渔。

图一 当日涨跌分布

多维度观察各指数的涨幅与主动买卖盘强度，详见图二至图六，（用主动买盘与主动卖盘成交量之比定义为主动买盘强度，主动买盘强度为1表示主动买入成交量与主动卖出成交量相同；大于1表示主动买盘强度大于主动卖盘强度；反之亦然）。

• 主要指数中，上证50涨幅最大，上证综指涨幅最小。主动买盘强度最大的是深证综指，最小的是上证综指。

•   依据规模分类，规模指数中涨幅最大的是巨潮大盘，主动买盘意愿最强的是巨潮大盘。

•  依据成长/价值风格分类，大盘价值指数涨幅最大，主动买盘最强的是大盘成长指数。相对而言，成长因子更优。

• 依据波动率分类，涨幅最大的是大盘低波，大盘高贝是主动买盘强度最大的。高波动率因子暴露的股票表现相对更好。

• 依据行业分类，28个申万一级行业中有16个行业呈现主动买盘强度大于主动卖盘强度，主动买盘强度居前的有食品饮料、家用电器、休闲服务、非银金融、计算机、医药生物、电子、电气设备、建筑材料、机械设备、纺织服装、商业贸易、银行、化工、国防军工、交通运输。主动买盘强度最大的行业为非银金融，强度最小的行业为采掘。

图二 各指数买卖盘强度

图三 规模指数买卖盘强度

图四 风格指数买卖盘强度

图五 策略指数买卖盘强度

图六 各行业买卖盘强度

从主力资金流向分布来看，沪市A股主力资金净流入为19.65亿，深市A股主力资金净流入为26.16亿。其中，沪港通净买入额为29.08亿，深港通净买入额为22.73亿。观察主力资金，28个行业中有14个行业主力资金净流入，包括食品饮料、家用电器、休闲服务、非银金融、计算机、医药生物、电子、电气设备、建筑材料、机械设备、通信、商业贸易、银行、交通运输。

图七 涨跌幅与主力净流入对比I

图八 涨跌幅与主力净流入对比II

2.2 股指期货

三大股指期货主力合约总持仓量减少趋势缓和，IH主力合约增仓。

股指期货IC、IF、IH主力合约涨跌幅分别为1.54%、1.97%、1.82%。基差分别收于4.05、2.01、-2.57，较上一日变化0.39、-1.01、-4.23。总持仓量较上一日变化-1129张(-3.64%)、-359张(-0.89%)、1129张(6.05%)。IH主力合约贴水扩大。

图九  近三日IC主力合约基差趋势

图十  近三日IF主力合约基差趋势

图十一  近三日IH主力合约基差趋势

2.3 50ETF期权

成交量大幅增加，认购隐含波动率大降至小于认沽隐含波动率。

50ETF期权成交量为2061125，较上一交易日增加82.17%，其中认购合约成交1088612张，认沽合约成交972513张。持仓量为2492994，较上一交易日增加1.13%，其中认购合约持仓1347538张，认沽合约持仓1145456张。持仓量CPR处于历史40分位位置，成交量CPR处于历史20分位位置。各期认购隐含波动率下降，认沽隐含波动率上升，认购隐含波动率均小于认沽隐含波动率。

图十二  50ETF期权成交量与持仓量变化趋势

图十三  50ETF期权隐含波动率

3 总结

虽然市场情绪有所好转，但仍然需要时间，建议投资者稳健布局，合理控制仓位。