1 核心观点

基于我们现有的量化模型，提出如下观点：

• 短期日线级别反弹仍将大概率持续。

• 短期日频涨跌幅收窄，高频信号波动率加大。

2 行情回顾

2.1 股票

两市继续上涨，成交量有所放大，市场做多情绪回暖，北上资金继续加仓，但是两市主力资金净流出。

昨日沪深两市分别收于2671.89(0.68%)、8010.07(1.15%)。两市有86%股票上涨，合计总成交量为4.43亿手，总成交额为3648.95亿元。28个申万一级行业中除食品饮料外其余27个行业实现了上涨，涨幅居前的行业有医药生物、电子、轻工制造，靠后的行业有食品饮料、银行、非银金融。

图一  当日涨跌分布

 图二  各指数买卖盘强度

多维度观察各指数的涨幅与主动买卖盘强度，详见图二至图六，（用主动买盘与主动卖盘成交量之比定义为主动买盘强度，主动买盘强度为1表示主动买入成交量与主动卖出成交量相同；大于1表示主动买盘强度大于主动卖盘强度；反之亦然）。

• 主要指数中，深证综指涨幅最大，上证50涨幅最小。主动买盘强度最大的是深证综指，最小的是上证50。

• 依据规模分类，规模指数中涨幅最大的是巨潮小盘，主动买盘意愿最强的是巨潮大盘。

• 依据成长/价值风格分类，小盘价值指数涨幅最大，主动买盘最强的是大盘成长指数。相对而言，价值因子更优。

• 依据波动率分类，涨幅最大的是小盘低波，大盘高贝是主动买盘强度最大的。高波动率因子暴露的股票表现相对更好。

• 依据行业分类，28个申万一级行业中有23个行业呈现主动买盘强度大于主动卖盘强度。主动买盘强度最大的行业为传媒，强度最小的行业为电气设备。

图三  规模指数买卖盘强度

图四   风格指数买卖盘强度

图五  策略指数买卖盘强度

图六  各行业买卖盘强度

从主力资金流向分布来看，沪市A股主力资金净流出14.01亿，深市A股主力资金净流出0.07亿。其中，沪港通净买入额为25.14亿，深港通净买入额为28.12亿。观察主力资金，28个行业中有10个行业主力资金净流入，包括医药生物、电子、轻工制造、商业贸易、纺织服装、汽车、建筑装饰、交通运输、采掘、家用电器。

图七  涨跌幅与主力净流入对比I

图八  涨跌幅与主力净流入对比II

2.2 股指期货

三大股指期货主力合约基差不同程度回落，尤其是IC。

股指期货IC、IF、IH主力合约涨跌幅分别为0.8%、0.69%、0.38%。基差分别收于-6.09、-5.34、-1.58，较上一日变化-10.02、-4.46、3.89。总持仓量较上一日变化-21440张(-0.51%)、-7106张(-0.2%)、4130张(0.35%)。

图九  近三日IC主力合约基差趋势

图十  近三日IF主力合约基差趋势

 图十一  近三日IH主力合约基差趋势

2.3 50ETF期权

成交量大幅增加，各期隐含波动率均回落，认沽合约隐含波动率维持大于认购合约隐含波动率。

50ETF期权成交量为1342496，较上一交易日减少19.39%，其中认购合约成交677002张，认沽合约成交665494张。持仓量为2379781，较上一交易日增加5.15%。

图十二 50ETF期权成交量与持仓量变化趋势

图十三  50ETF期权隐含波动率

3 总结

市场日频涨跌幅有可能收窄，日内波动加大。但短期维持上涨概率较高，已有持仓仍可继续坚定持有。