1、核心观点

基于我们量化团队现有模型，有如下观点：

• 目前处于宽幅箱体震荡区间内，昨日回调属于持续拉升后正常回调。正如之前周报所说，目前仍未形成日线级别反弹。当前位置位于箱体中轴偏上位置，短期仍有可能下行。

• 对于后市多空观点为中性

2、行情回顾

2.1 股票

两市低开低走，成交量回落，多数行业收跌，主力资金净流出。

昨日沪深两市分别收于2535.77(-0.71%)、7409.2(-0.87%)。两市有29%股票上涨，合计总成交量为3.61亿手，总成交额为2830.29亿元。28个申万一级行业中有4个行业实现了上涨，涨幅居前的行业有钢铁、综合、机械设备，靠后的行业有休闲服务、医药生物、食品饮料。

图一  当日涨跌分布

多维度观察各指数的涨幅与主动买卖盘强度，详见图二至图六，（用主动买盘与主动卖盘成交量之比定义为主动买盘强度，主动买盘强度为1表示主动买入成交量与主动卖出成交量相同；大于1表示主动买盘强度大于主动卖盘强度；反之亦然）。

• 主要指数中，中证500涨幅最大，上证50涨幅最小。主动买盘强度最大的是深证综指，最小的是上证50。

• 依据规模分类，规模指数中涨幅最大的是巨潮中盘，主动买盘意愿最强的是巨潮中盘。

• 依据成长/价值风格分类，中盘成长指数涨幅最大，主动买盘最强的是中盘价值指数。相对而言，价值因子更优。

• 依据波动率分类，涨幅最大的是中盘高贝，中盘高贝是主动买盘强度最大的。高波动率因子暴露的股票表现相对更好。

• 依据行业分类，28个申万一级行业中有3个行业呈现主动买盘强度大于主动卖盘强度，主动买盘强度居前的有钢铁、综合、采掘。主动买盘强度最大的行业为钢铁，强度最小的行业为银行。

图二  各指数买卖盘强度

图三  规模指数买卖盘强度

图四   风格指数买卖盘强度

图五  策略指数买卖盘强度

图六  各行业买卖盘强度

从主力资金流向分布来看，沪市A股主力资金净流出58.14亿，深市A股主力资金净流出90.84亿。其中，沪港通净买入额为-12.46亿，深港通净买入额为-4.39亿。观察主力资金，28个行业中有2个行业主力资金净流入，包括钢铁、采掘。

 图七  涨跌幅与主力净流入对比I

图八  涨跌幅与主力净流入对比II

2.2 股指期货

基差基本与前日持平，成交量回落，持仓量减少。

股指期货IC、IF、IH主力合约涨跌幅分别为-0.42%、-0.78%、-0.88%。三大股指期货主力合约升水扩大。基差分别收于3.65、3.02、1.66，较上一日变化6.53、-1.41、0.36。总持仓量较上一日变化-4838张(-13.48%)、-7352张(-15.35%)、-3092张(-14.21%)。

图九  近三日IC主力合约基差趋势

图十  近三日IF主力合约基差趋势

图十一  近三日IH主力合约基差趋势

2.3 50ETF期权

成交量进一步减少，认购隐含波动率上涨接近认沽隐含波动率。

50ETF期权成交量为1131413，较上一交易日减少25.97%，其中认购合约成交615865张，认沽合约成交515548张。持仓量为2465062，较上一交易日增加2.21%，其中认购合约持仓1418864张，认沽合约持仓1046198张。认购隐含波动率增大，认沽隐含波动率减小。持仓量CPR处于历史50分位位置，成交量CPR处于历史35分位位置。

图十二  50ETF期权成交量与持仓量变化趋势

图十三  50ETF期权隐含波动率

3 、总结

市场仍旧处于宽幅震荡调整中，建议投资者控制好仓位，谨慎操作。