指数

收盘

涨跌幅

上证综指

3,261.94

0.62%

深证成指

11,036.53

0.63%

沪深300

3,521.30

0.93%

创业板指

2,167.53

0.97%

中证500

6,652.82

0.45%

万得全A

4581.25

0.53%

市场回顾

Ÿ    上周五上证综指收报3261.94点，涨0.62%。股指盘中完成回探，收一根长下影线的阳线，扭转盘整回调趋势，走势较强。但连续的上攻，几乎没有像样的回调，本周还需警惕，等待确认下影线支撑有效再加仓不迟。整体风险不大，操作上仍然是重仓获利较好的投资者可适当减持，回调低位再进场或更好。

Ÿ    本周沪深两市共有23只个股合计23.77亿限售股解禁，解禁市值高达290.56亿元（上周解禁199.66亿元），环比增加1.45倍。其中，沪市10家，合计解禁15.57亿股，深市14家，合计解禁8.2亿股。解禁量最大的中化国际本周将有3.6亿股限售股解禁。

Ÿ    11月中上旬一线城市成交量同比下滑23.5%，而当前A股融资融券余额已经达到9600亿元以上，与楼市调控前相比增加了1000亿左右。站在3200点十字关口的市场，大户勇往直前，散户却仍然在犹豫观望。

Ÿ    在沪港通开通两年后，中国证监会和香港证监会周五晚间联合宣布，深港股票交易互联互通机制(深港通)下的股票交易将于12月5日开始。

Ÿ    中国结算发布通知，要求结算参与人等各市场参与机构应尽快完成“港股通”资金结算账户开立及结算路径设置、风控资金安排等各项准备；港股通结算保证金缴纳标准为20万元人民币，风控资金适用的按金率暂定为22%。

Ÿ    海通2017年A股投资策略：A大类资产配置转向股票，上市公司业绩将逐步改善，改革和转型加速提高风险偏好，市场有望从震荡市演变为牛市；投资主线切换为改革发力、成长回归；以价值股为底仓，国企改革和真成长进攻，细分如上海国改、影视娱乐、消费电子、光通信、物联网，下半年加配券商。

Ÿ    李迅雷：经济增速下行，A股只有结构性机会，不利因素是利率上行、通胀预期以及贬值导致的热钱流向汇市，有利因素是楼市歇火导致部分资金仍会流入股市；综合来看，2017年的股市难以乐观；如果从应对人民币贬值的角度出发，港股的机会应该更大。

Ÿ    任泽平：供给恢复缓慢，商品“周期牛”和股市“业绩牛”持续，房市债市调控利好股市；长达3年的债券牛市可能已经结束，利率的拐点可能已经出现；房市调控债市去杠杆增加资金流入预期，近期保险频频举牌，房市债市调控后明年资产更荒，银行保险资产配置压力加大。

Ÿ    中国证券报：分析人士认为，近期A股底部不断抬升，年底前有望出现进一步上攻。同时，机构投资者表现积极，部分机构持续加仓。此外，进入四季度，公募、私募权益类产品发行顺势复苏，投资者参与度不断升温。

Ÿ    险资兴风作浪让举牌概念股重回市场热点，业内人士认为，含有隐形资产低估值的中等市值公司、股息率较高的公司以及上市时间不长的细分行业龙头，这三类标的有望成为新进险资和产业资本未来的"新宠"。

重要新闻

Ÿ    统计局：中国10月规模以上工业企业利润总额6161亿元，同比增9.8%，增速比9月加快2.1个百分点，连续8个月正增长。

Ÿ    发改委：10月全国粗钢产量6851万吨，同比增长4%，去年同期为下降3.1%；钢材产量增长4.1%，去年同期为下降0.2%；焦炭产量增长7.3%，去年同期为下降9.4%。10月全国十种有色金属产量同比增长3.2%，增速同比提高0.6个百分点；其中，铜产量增长7.1%，提高6.5个百分点；电解铝产量增长1.1%，回落4.3个百分点。

Ÿ    发改委将于12月1日在召集部分大型煤企及相关省份行业管理部门召开座谈会，交流当前煤炭经济运行情况，重点围绕如何保障中长期合同执行，更好地有效实施276个工作日制度，加快企业兼并重组提高行业集中度等。

Ÿ    全国人大财经委员会副主任彭森：经济下行压力和低利率环境下货币政策面临两难，房地产和资产泡沫限制货币进一步扩张，实体经济困难与资金脱实向虚矛盾交织，金融、债务潜在风险上升。

Ÿ    海通姜超：10月工业利润增速小幅反弹，但仍低于7-8月增速；当前地产销量、发电耗煤增速均出现下滑，本轮库存回补力度有限，或制约未来经济改善。

Ÿ    随着企业降杠杆呼声渐高，债转股的落地项目已近千亿元，而这仅仅只是一个开局。国有五大行各出100亿元拟设立专门资产管理公司，批量的债转股项目推进可期。

Ÿ    经济参考报：据统计，截至目前，北京、上海、天津三大产权交易所的房地产业项目挂牌数量大约50个，较1月至9月的数目出现显著增长。与此同时，为摊薄开发压力，高价地项目股权转让现象频发。

Ÿ    在A股125家上市房企中，前三季度净利润同比下滑的房企达44家；上市房企总负债额达到4.48万亿元，平均资产负债率达到77.59%，负债率超过80%的房企有29家，其中包括万科、绿地控股这样的销售千亿级房企。

Ÿ    在原材料、人工成本、物流费用上涨带动下，11月起多家家电生产企业陆续对渠道经销商发出涨价通知，单品浮动在5-10%之间，有厂家"善意"提醒商家，可适当"提前囤货"。

上市公司重要公告

Ÿ    东方电缆股东计划减持不超过800万股；恒生电子子公司遭证监会行政处罚；西藏旅游大股东持股比例增至25%；亨通光电控股股东增持445万股占比0.36%拟继续增持；保利地产耗资121亿元拍下5块地；兰州黄河获瀚信资产及其一致行动人举牌。

海外股票市场

指数

收盘

涨跌幅

道琼斯工业指数

19,152.14

0.36%

纳斯达克指数

5,398.92

0.34%

标普500

2,213.35

0.39%

日经225

18,381.22

0.26%

恒生指数

22,723.45

0.51%

富时100

6,840.75

0.17%

德国DAX

10,699.27

0.09%

国际要闻

Ÿ    美国股市周五三大股指均刷新纪录收盘高位，受助于必需消费品类股和科技类股上涨，投资者在大选后的升势中寻找低价股进行投资。三大股指连升第三周，延续美国大选后的升势。

Ÿ    欧洲股市小幅上涨，接近逾两周最高水平，因制药行业并购活动预期推升该类股上涨，进而支撑股市。泛欧STOXX600指数收高0.2%，本周升1%。该指数自特朗普意外赢得美国大选以来已上涨2.3%。

Ÿ    新华社发文称，美个别"摇摆州"重新计票，难撼特朗普胜局；特朗普目前共获得290张选举人票，超出当选总统所需的270张，而希拉里只获得了232张选举人票；但从目前已统计票数来看，这种可能性微乎其微。

Ÿ    特朗普正考虑邀请的内阁成员中，不少是亿万富翁。新政府的身价可能高达350亿美元，这个数字高于全球100个国家2015年的GDP，相当于刚果共和国772万人一年的产出。

Ÿ    美国感恩节和黑色星期五实体店销售和客流量较上年下滑，在线销售放光彩。因商店折扣持续不限于周末，而且更多顾客在线购物。周六公布的数据显示，两天网上销售增长都达到两位数，黑色星期五当天销售首次超过30亿美元。

Ÿ    德国总理梅克尔周六表示，20国集团(G20)国家必须想办法解决全球钢铁产业的过剩产能问题，并称一些国家产量过剩导致其他国家失业人口增加。梅克尔称，德国将推动找到共同解决办法，来解决全球过剩问题。

Ÿ    渣打银行私人银行股票策略主管麦嘉傅：依然继续看好除日本外的亚洲市场，中国、印度及印尼的潜在积极因素能抵消泰国和韩国等不确定性因素，亚洲市场最看好中印市场，但美元若继续走强将挑战这样的乐观预期。

外汇

名称

报价

涨跌

美元指数

101.42

-0.30%

美元/人民币

6.9170

0.01%

美元/人民币中间价

6.9042

-0.18%

欧元/美元

1.0601

0.50%

英镑/美元

1.2477

0.21%

美元/日元

113.22

-0.10%

Ÿ    离岸人民币兑美元周五纽约尾盘报6.9465元，较上日纽约尾盘基本持平。

Ÿ    央行副行长易纲：近期人民币对美元有所贬值，但幅度相对大多数非美货币还是比较小的，人民币在全球货币体系中仍表现出稳定强势货币特征；未来人民币汇率完全有条件继续保持在合理均衡水平上的基本稳定；中国外汇储备十分充足；中国是开放经济体，资本有进有出是正常的，随着中国经济回升、体制机制改革和营商环境的改善，出去的资本还会回来。

Ÿ    美元兑主要货币下滑，因投资者利用美债收益率从近期高位小幅回落，以及本周因节日交易时间缩短的机会，对美元涨势进行整固；此前美元触及近14年高位。美国通胀将走高及美国联邦储备理事会(FED/美联储)将升息的预期，驱使美元在过去两个月急升逾6%，为2015年初以来的最强劲两个月表现。

Ÿ    苹果和微软等美国企业在海外的利润规模高达2.5万亿美元，其中的部分资金可能会流回美国。分析师认为，若企业利润真的回归美国，可能会让美元涨势获得另一大支撑。

商品|期货

品种

收盘

涨跌幅

WTI原油

46.06

-3.96%

COMEX黄金

1178.4

-0.90%

COMEX白银

16.550

0.40%

LME铜

5879.0

0.20%

LME铝

1757.0

-0.70%

Ÿ    国内期货全面上涨，豆油，菜油，棕榈油分别涨0.25%，1.16% ，0.38%，豆粕，菜粕分别收涨  1.09% ，2.34%，焦炭，焦煤分别收涨3.25%,2.5%。

Ÿ    最近一周，国内现货钢价综合指数报收于118.59点，一周上涨3.69%。分析认为，接下来的12月内，国内钢市将会面临需求减弱的压力。

Ÿ    美国原油下跌近4%，因不确定OPEC是否将达成减产协议，此前沙特称不会出席周一举行的该组织与非OPEC产油国的减产磋商，因为希望集中注意力先在组织内达成一致。沙特能源、工业和矿产资源大臣法力赫周日称，他相信即便产油国不干预，2017年油市也能自行平衡，所以产量维持现状是合理的。法力赫周日称，沙特坚持在阿尔及利亚时的立场，认为所有国家都应参与合作。

Ÿ    黄金价格触及九个半月低位后回稳，势将连续第三周下跌，因包括美国升息预期在内的因素，驱使投资者卖出黄金。

Ÿ    伦敦金属交易所(LME)期锌价格升至逾八年半最高，因基金买盘持续，但分析师警告价格可能较供需基本面超前。期锌今年在LME市场表现最佳，劲升77%，因担心大型矿场关停将导致供应短缺。指标三个月期锌周五收高3.5%，报2,819美元.

利率

名称

收益率（%）

涨跌(BP)

美国10Y国债

2.3600

-0.06

3个月美元LIBOR

0.9373

0.03

中国10Y国债

2.8650

1.48

一周SHIBOR

2.4580

0.60

DR007

2.7000

0.15

Ÿ    彭博数据显示，中国央行公开市场本周共9400亿元人民币逆回购到期。

Ÿ    中金固收：市场对跨年资金需求准较为充分，加上12月份美联储真正加息后，美元强势和人民币贬值压力可能也会阶段性放缓，债券市场情绪可能会相应好转，今年跨年配置行情仍有较大概率出现。

Ÿ    美国公债市场本月势将录得近八年来的最差月度表现，投资者揣摩共和党候选人特朗普当选美国总统带来的美债抛售潮还将持续多久。指标10年期公债价格下跌2/32，收益率报2.36%，特朗普11月8日胜选前该收益率约为1.80%。两年期公债对加息最为敏感，收益率报1.14%。该收益率隔夜升至1.17%，为2010年4月5日以来最高。

Ÿ    德国两年期公债收益率触及纪录新低，料将录得逾三年来的最大两周跌幅，凸显出在全球债市受创之际，市场对这类最高评级资产的需求。两年期德债收益率跌至-0.76%的纪录低位。两年期德国和美国公债收益率差周五位于约190基点，为2005年以来最阔水平。欧元区10年期公债收益率持稳至下滑5个基点。

Ÿ    11月26日，上海石油天然气交易中心正式运行，国家发展改革委主任徐绍史指出，能源领域油气价格改革取得重大进展，市场决定价格作用明显增强。成品油价格形成机制逐步完善，油价机制化调整已经成为常态。上海石油天然气交易中心的建设，既是油气价格市场化改革的重要成果，又是深化改革的重要支撑。

Ÿ    点评：作为清洁高效的能源，天然气在我国一次能源结构中的比例持续提升。交易中心正式运行有助于加快我国天然气价格改革步伐，通过市场化公开透明的交易平台，发现真实价格，促进资源顺畅流通、合理配置。相关概念股可关注广聚能源（000096）、百川能源（600681）、广州发展（600098）、深圳燃气（601139）、陕天然气（002267）等。

白糖

Ÿ    上周五夜盘，郑州白糖期货价格突破关键点位强势上行。其中，郑糖1701合约大涨158元/吨或2.28%，报7087元/吨，盘中一度上探至7093元/吨，再创多年新高，活跃度也保持高位。基本面上，目前临近春节，下游用糖企业已经开始节前采购,但11月初广西糖会上预期2016/2017榨季糖产量在870万吨左右，远无法满足国内年近1500万吨的消费量，供不应求成为当前主要逻辑。11月中下旬虽然有新糖陆续上市，但尚不足以形成规模，糖企的陈糖库存也不多。因此，糖企和中间商挺价意愿都较强。

Ÿ    点评：总体来看，国内期货市场做多氛围十分浓厚，农产品在“双十一”动荡之后全面恢复之前的良好涨势，白糖也再度打开上行空间。郑糖涨势有望延续，关注概念股如南宁糖业  （000911）、贵糖股份（000833）、中粮屯河（600737）等。

氧化铝

Ÿ    氧化铝从8月份开始，已经连续涨了几个月了。特别是在10月份，出现了一波快速上涨。价格从1725元/吨快速攀升至目前的将近3000元/吨，涨幅达到60%。

Ÿ    点评：中信建投指出，这波由供需结构严重错配导致的氧化铝行情可能会创出大家想象不到的高度。特别是四季度和明年一季度会是供需最紧张的时刻，氧化铝这轮行情先看到3500元/吨。积极关注中国铝业的业绩弹性。

有色-铅锌

Ÿ    25日，伦铅收涨8.58%，为近7年以来最大单日涨幅；伦锌收涨5.09%，创出近8年以来新高。据了解，受天气影响，国内高寒地区部分铅锌矿已从本月起陆续停产。目前冶炼企业库存处于低位，精矿货源供应紧张。

Ÿ    点评：作为主要销售产品，铅锌价格的波动直接影响到相关矿产公司盈利水平。中金岭南（000060）第三季度净利同比增逾3倍，半年报显示已探明铅锌金属资源量近千万吨。驰宏锌锗（600497）拥有会泽、彝良这两座国内少有的高品位矿山，具备低成本优势。西部矿业（601168）大股东西矿集团旗下业务丰富，公司拟定增购买其大梁矿业及青海锂业。其他关注：建新矿业（000688）、盛屯矿业（600711）。

体育-冰雪运动

Ÿ    11月25日，国家发改委联合多个部委印发了《冰雪运动发展规划（2016—2025年）》)和《全国冰雪场地设施建设规划（2016—2022年）》，从政策支持、教育推广、基础设施建设、机制体制改革等多个方面为冰雪产业的健康发展提供有力保障。《发展规划》指出，到2025年，将形成冰雪运动基础更加坚实，普及程度大幅提升，竞技实力极大提高，产业体系较为完备的冰雪运动发展格局。直接参加冰雪运动的人数将超过5000万，并“带动3亿人参与冰雪运动”。到2020年我国冰雪产业总规模达到6000亿元，到2025年我国冰雪产业总规模达到10000亿元。

Ÿ    点评：今后一段时期国家发改委将同体育总局等部门制定冰雪运动、水上运动、山地户外运动和航空运动产业发展规划，推动相关产业快速发展。此外，目前发改委还与有关部门正在抓紧制定关于推动群众冬季运动普及和青少年体育活动发展等配套文件，不断加大政策支持力度。相关上市公司可关注探路者（300005）、长白山（603099）、华录百纳（300291）、国旅联合（600358）等。

Ÿ    11月25日，中国证监会与香港证监会发布联合公告，深港通下的股票交易将于2016年12月5日开始。深股通股票共881只，包括深市主板267只、中小板411只、创业板203只，约占深市A股总市值的71%，日均成交额的66%。

Ÿ    点评：深港通的开通能够提振市场情绪，将为A股市场带来1500亿元左右的增量资金，对A股市场的长期影响则远远大于短期资金面的作用。券商被市场公认为是深港通开通受益最明显的行业。深港通将为券商的经纪业务开辟新的利润来源，间接增厚证券公司的经营业绩，将推动券商国际业务的发展。可关注广发证券（000776）、华泰证券（601688）、国盛金控（002670）、东吴证券（601555）、招商证券（600999）等。

定向增发

Ÿ    近期，市场迎来解禁的高峰，其中解禁个股中，定增解禁个股占去相当大的比例。资料显示，12月，沪深两市限售股上市规模为304亿股，以11月25日收盘价计算，市值达3734.8亿元，二者均为全年最高值。其中定向增发机构配售股份是12月解禁的大头。在142家解禁公司中，涉及定向增发机构配售股份上市的有102家，数量达到180亿股。进入11月末、12月初，需要注意规避定增解禁带来的个股压力。

Ÿ    点评：对于机构来讲，12月的定增个股解禁很大可能转化为减持动力。其中，定增专项类机构产品有到期减持的压力，对于其它机构产品来讲，年终减持套现离开也是正常的选择。部分个股将迎来机构抛售的风潮。但是，在定增解禁的风潮中，建议关注部分解禁价格倒挂或是盈利水平有限的个股，特别是一些机构专户类产品参与的上述定增项目，一般而言，其产品有相应的收益压力，如若解禁后股价倒挂有多方托举股价的意图，或能出现个股阶段性表现。在此逻辑下，建议关注三泰控股（002312）、宋城演艺（300144）、津膜科技（300334）、雅戈尔（600177）、美盛文化（002699）等。

控制权转让

Ÿ    三垒股份控股股东拟将所持2952.28万股（占总股本13.12%），以每股40.65元，转让给珠海融诚。控股股东还拟将所持公司3573万股（占总股本15.88%）对应的表决权不可撤销的委托给珠海融诚。

Ÿ    点评：珠海融诚是中植启星投资管理有限公司旗下企业，本次权益变动的目的是获得上市公司的控制权，不排除在未来12个月内尝试对其资产、业务进行调整的计划。完成后，公司实际控制人将变更为解直锟。公司停牌前报收24.9元。

二胎

Ÿ    人口与发展高级资讯会26日在北京召开，国家卫计委副主任王培安在会上称，2016年全国出生人口将超1750万，将较去年增长95万，大致相当于2000年前后的人口出生规模。2015年全国出生人口为1655万，比2014年小幅减少32万。另外，为完善全面两孩配套政策措施，国家卫计委等部门25日联合印发加快推进母婴设施建设的指导意见。

Ÿ    点评： 戴维医疗的婴儿培养箱、新生儿黄疸治疗设备等产品份额居行业前列；卫星石化旗下SAP产品主要用于生产纸尿布等；山大华特子公司达因药业形成了以“儿童保健和治疗”为核心的儿童健康产业格局。

国企改革

Ÿ    中共中央、国务院发布完善产权保护制度依法保护产权的意见，要求推进产权保护法治化；深化国有企业和国有资产监督管理体制改革，进一步明晰国有产权所有者和代理人关系，推动实现国有企业股权多元化和公司治理现代化。

北京时间

地区

数据和事件

17:00

欧元区

欧元区10月货币供应M3同比（预估为5%，前值为5%）

17:00

意大利

意大利11月消费者信心指数（预估为107.6，前值为108）

20:15

欧元区

欧洲央行执委Coeure讲话

23:30

美国

美国11月达拉斯联储制造业指数（预估为1.5，前值为-1.5）

29日0:00

欧元区

欧洲央行行长德拉吉讲话