恒德资本

昨日沪深两市低开下探后反弹，分别收于2597.97(0.16%)、7592.65(-0.49%)，沪指仍没有突破2600点。两市有47%股票上涨，成交量萎缩，合计总成交量为2.76亿手，总成交额为2382.26亿元。28个申万一级行业中有14个行业实现了上涨，涨幅居前的行业有建筑装饰、建筑材料、综合，靠后的行业有医药生物、电子、食品饮料。

图一当日涨跌分布

多维度观察各指数的涨幅与主动买卖盘强度，详见图二至图六，（用主动买盘与主动卖盘成交量之比定义为主动买盘强度，主动买盘强度为1表示主动买入成交量与主动卖出成交量相同；大于1表示主动买盘强度大于主动卖盘强度；反之亦然）。

主要指数中，上证综指涨幅最大，深证综指涨幅最小。主动买盘强度最大的是深证综指，最小的是中证500。

依据规模分类，规模指数中涨幅最大的是巨潮大盘，主动买盘意愿最强的是巨潮大盘。
依据成长/价值风格分类，大盘成长指数涨幅最大，主动买盘最强的是大盘价值指数。相对而言，价值因子更优。
依据波动率分类，涨幅最大的是中盘高贝，中盘高贝是主动买盘强度最大的。低波动率因子暴露的股票表现相对更好。
依据行业分类，28个申万一级行业中有8个行业呈现主动买盘强度大于主动卖盘强度，主动买盘强度居前的有建筑装饰、建筑材料、综合、钢铁、银行、房地产、非银金融、纺织服装。主动买盘强度最大的行业为建筑装饰，强度最小的行业为采掘。

图二各指数买卖盘强度

图三规模指数买卖盘强度

图四风格指数买卖盘强度

图五策略指数买卖盘强度

图六各行业买卖盘强度

从主力资金流向分布来看，沪市A股主力资金净流出43.8亿，深市A股主力资金净流出54.45亿。其中，沪港通净买入额为9.91亿，深港通净买入额为2.67亿。观察主力资金，28个行业中仅有建筑装饰1个行业主力资金净流入，且只有258万。

图七涨跌幅与主力净流入对比I

图八涨跌幅与主力净流入对比II

2.2 股指期货

股指期货主力合约跟随指数窄幅震荡，基差背离明显。

股指期货IC、IF、IH主力合约涨跌幅分别为-0.35%、-0.2%、-0.04%。基差分别收于-9.45、6.6、4.66，较上一日变化-1.94、3.11、-1.56。总持仓量较上一日变化-3178张(-9.35%)、-1384张(-3.21%)、1151张(5.82%)。基差与期货合约走势明显背离，显示出投资者对于后市并不十分悲观。

图九近三日IC主力合约基差趋势

图十近三日IF主力合约基差趋势

图十一近三日IH主力合约基差趋势

2.3 50ETF期权

持仓量CPR、成交量CPR均显示投资者情绪处于中性偏空，隐含波动率大幅升高，认购隐含波动率高于认沽隐含波动率。

50ETF期权成交量为1046372，较上一交易日减少6.22%，其中认购合约成交560830张，认沽合约成交485542张。持仓量为2513615，较上一交易日增加4.65%，其中认购合约持仓1440605张，认沽合约持仓1073010张。持仓量CPR处于历史60分位位置，成交量CPR处于历史25分位位置附近，投资者情绪处于中性偏空。隐含波动率大幅升高，并且认购波动率明显高于认沽波动率。未来变盘时点可能趋近。

图十二 50ETF期权成交量与持仓量变化趋势

图十三 50ETF期权隐含波动率

3、总结

昨日量能萎缩，资金流出，市场反弹仍缺乏动能，但进一步下行空间有限，建议投资者控制好仓位，持续观察。

本文仅供参考，市场有风险，投资需谨慎。

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