指数

收盘

涨跌幅(%)

上证综指

3,152.76

-3.39

深证成指

10,439.99

-4.02

沪深300

3,904.94

-2.87

创业板指

1,726.02

-5.02

中证500

5,787.15

-5.15

万得全A

4,257.55

-4.01

恒生指数

30,309.29

-2.45

国内股市

Ÿ    上周五两市大幅下跌，上证综指收盘跌3.39%报3152.76点；深成指跌4.02%报10439.99点；创业板跌5.02%报1726.02点，成交量大幅放大。在中美贸易争端带动下，股指大幅重挫，破位下跌趋势形成。预计股指短期将继续震荡向下寻支撑，但再度下探后或有反弹，前期的低点3062点大概率能守住。个股操作上，建议继续维持空仓。

Ÿ    资金面显示，上周五两市大单净流出资金478.27亿元。其中，585只个股获资金净流入，2664只个股出现资金净流出，主力资金出逃继续大幅增加。

Ÿ    恒生指数收跌2.45%报30309.29点，周跌3.79%；国企指数跌2.41%报12128.27点，周跌4.03%；红筹指数跌2.17%报4418.11点，周跌1.8%。全日大市成交升至2834.45亿港元，创2015年4月以来新高，距2915.29亿港元的历史高点仅一步之遥，前一交易日为1519.33亿港元。腾讯控股跌4.42%，成交额1261亿港元，创历史天量。

重要新闻

Ÿ    商务部宣布3月23即日起对约30亿美元美国进口商品加征关税。鲜水果、干果及坚果制品、葡萄酒、无缝钢管等产品拟加征15%关税；猪肉及制品、回收铝等产品拟加征25%的关税。

Ÿ    国务院副总理韩正在“中国发展高层论坛2018年会”上表示，中国经济中高速增长势头依然强劲，中国把经济增速调到6.5%左右，是对经济规律的科学把握和自觉适应，6.5%的增长速度已经很高了；继续保持下去，就能够确保全面建成小康社会，一定能实现社会主义现代化的宏伟目标。

Ÿ    发改委主任何立峰表示，将深化供给侧结构性改革，实施创新驱动发展战略；将持续优化收入分配格局，逐步缩小收入差距；持续推进大气水土壤的污染防治，推进生态修复工程，壮大清洁环保产业；将有序放宽市场准入，推进金融、电信、教育等领域有序开放。

Ÿ    财政部部长刘昆表示，房地产税立法、个人所得税改革、健全地方税体系改革工作稳步推进；将继续调整增值税税率水平，并按三档变两档的方向进行，重点降低制造业、交通运输等行业的税率；力争在年内完成计税法、资源税法、消费税法、印花税法等草案的起草工作。

Ÿ    商务部副部长王受文指出，中国货物贸易是顺差，但服务贸易一直是逆差。尽管如此，中国还是坚定不移地扩大服务业开放。不希望和美国打贸易战，但如果中国利益受损，将不得不采取一切措施来捍卫利益。

Ÿ    央行行长易纲表示，央行接下来在金融方面主要做好三个方面的工作：实施好稳健的货币政策，推动金融业的改革开放，打好防范化解重大金融风险攻坚战。

Ÿ    新华社发表评论文章称，美国拟大规模限制中国对美贸易和投资。但美方应该知道，“耍横”做不成好生意，美方如此“任性”的做法明显违背国际贸易规则，不利于中美双方利益，更不利于全球利益。较之以往，中国经济体量已拥有更强的博弈和反制能力。

Ÿ    任泽平：随着美联储加息缩表，中国金融去杠杆，全球流动性正在退潮。金融宽松环境一去不返，央行、商业银行尤其影子银行体系创造的货币正在快速消失。2018年中国经济将略有回调，前高后低。2019年以后的经济表现会优于2018年，库存周期、房地产周期、产能周期都将在2018年上半年-2019年上半年触底，进而开启高质量的新时代、新周期。

Ÿ    海通姜超：中美贸易争端有三种可能。其一，中美双方针对各自诉求达成初步协议，针对600亿美元商品的惩罚性关税没有实施。其二，惩罚性关税仍会实施，但经过协商双方各自有所让步。25%的关税税率下，如果针对600亿、500亿、300亿和100亿美元进口商品征税，最终会导致我国GDP增速分别下滑0.10%、0.09%、0.05%和0.02%。其三，美国将关税扩大到全部中国出口的商品。假设全面关税分别提高到10%、25%和45%，对应着GDP分别被拖累0.3%、0.8%和1.5%。

Ÿ    经济参考报头版刊文称，特朗普在签署备忘录的时候，也一再提到“沟通”和“谈判”。现在看来，以高税额来增加谈判筹码才是其真实考量，导致两败俱伤的贸易战很有可能会在谈判过程中“偃旗息鼓”，其高高挥起的贸易大棒也有可能不会真正落下。不管怎么样，无视经济规律和世贸规则，依靠发起贸易战意图打压中国经济竞争力的算盘，特朗普打得再精也无法成功。

上市公司重要公告

Ÿ    神雾节能控股股东增资扩股金额预计为50至70亿元，股票复牌；天安新材、德艺文创、华英农业决定终止筹划重大资产重组；天马精化拟收购银嘉金服10%股权切入支付领域；航新科技筹划购买MMRO股份；美亚柏科2017年拟10转6派2元；御家汇拟10转7派4；沧州明珠拟10转3派2元；国中水务澄清仅持有赛领基金4.44%股权；中成股份澄清尚未研究过涉及央企混改相关事项；三变科技股东车城网络科技拟清仓减持5.0021%股份；华瑞股份股东联创投资拟减持5.5%股份；天原集团股东东方资产管理公司计划减持不超过5%股份。

海外股票市场

指数

收盘

涨跌幅(%)

道琼斯工业指数

23,533.20

-1.77

纳斯达克指数

6,992.67

-2.43

标普500

2,588.26

-2.10

日经225

20,400.65

-1.05

富时100

6,921.94

-0.44

德国DAX

11,886.31

-1.77

国际要闻

Ÿ    美国股市周五大跌，道琼工业指数两日折损逾千点，因投资人愈发担心中美可能爆发贸易战，因此在周末前规避风险资产，以防进一步下跌。道琼工业指数收跌424.69点或1.77%，报23,533.20点；标准普尔500指数收挫55.43点或2.10%，至2,588.26点，盘中触及的日低仅略高于200日移动均线；纳斯达克指数收低174.01点或2.43%，至6,992.67点。全周，道琼工业指数下跌5.67%，标普500指数下挫5.95%，纳斯达克指数下跌6.54%，均创下2016年1月来最大单周百分比跌幅。道琼工业指数较1月26日所创纪录高位低11.6%，并触及2月确认进入修正区域以来最低收位。

Ÿ    欧洲股市下跌，因汽车和基本资源类股遭重创，美国对多达600亿美元中国商品征关税的行动可能导致贸易摩擦升级的忧虑，令市场普遍遭抛售。泛欧STOXX600指数连跌第三日，下跌0.9%，至2017年2月以来最低。德国DAX指数下跌1.8%，但仍守在3月初低位之上。英股富时指数下跌0.4%，至15个月新低。法股CAC-40指数收跌1.39%。

Ÿ    美国总统特朗普周五签署刚获国会批准的1.3万亿美元拨款议案，从而结束因他在推特上威胁要否决议案而引发的持续数小时的混乱局面。若特朗普否决该议案，可能会导致政府关门。特朗普表示，尽管对该议案中的部分内容不满，他还是签署了该议案，因为该议案中包含增加600亿美元军费支出的内容，令他认为值得作出妥协。

Ÿ    美国周五要求中国不要实施对废料的进口禁令。“中国对再回收商品的进口限制，已对全球金属废料供应链造成根本性破坏，导致这些废料无法进行有效的再利用，走向废弃一途，”根据日内瓦一名官员，一名美国代表在会议中如此表示。美国周五向WTO的货品贸易理事会表示，美国对这一禁令、以及随后对于多种废金属标准的修改感到关切。中国是全球最大的废料买家，此前突然禁止进口多种废料，让全球废物回收行业陷入混乱。

Ÿ    知情人士周日称，美国总统特朗普考虑将驱逐几位驻美国的俄罗斯外交官，在前俄罗斯间谍在英国遭毒杀事件上与英国站在同一阵线。消息人士称，特朗普的行动可能会视欧盟国家如何回应这宗间谍遭神经毒剂谋杀案而定，美国可能最早周一会宣布决定。

Ÿ    美国核心资本财订单2月反弹幅度大于预期，此前连续两个月下跌，付运量也急升，可能降低第一季企业支出大幅放缓的预期。2月扣除飞机的非国防资本财订单跳升1.8%，这是五个月来的最大增幅；2月核心资本财订单付运增长1.4%，为2016年12月来的最大增幅。2月核心资本财订单强劲增加，表明设备支出将会进一步增长。同日出炉的另一份报告显示，2月新屋销售连续第三个月下降，表明第一季住宅建筑支出增长放缓。数据发布后长期美债价格走低，美股涨跌不一，美元兑一篮子货币下跌。

Ÿ    韩国周六称，朝鲜(北韩)已同意3月29日在韩朝边境板门店与韩国举行高级别会谈，为双方领导人定于4月举行的会晤做准备。“朝鲜今早通过板门店的沟通渠道发出讯息，同意我们在22日提出的举行朝韩高级别会谈的建议，”韩国统一部在声明中说。

外汇

名称

报价

涨跌幅（%）

美元指数

89.51

-0.39

美元/人民币

6.3135

-0.24

欧元/美元

1.2355

0.43

英镑/美元

1.4134

0.27

美元/日元

104.74

-0.52

Ÿ    美元/在岸人民币夜盘交易结束时报6.3135元，较上日夜盘结束时下跌0.24%。中国银行国际金融研究所外汇研究员王有鑫认为，短期看人民币汇率可能会出现一定程度的回调，这主要是受中美关系的干扰。

Ÿ    美元指数跌0.39%，报89.5072，创一个月以来新低。投资者担忧贸易紧张关系不断升级可能损害全球经济成长。全周美元指数跌0.76%，五周来首次下跌。美元兑日元跌0.52%，报104.7350，周跌1.19%，连跌两周。欧元兑美元涨0.43%，报1.2355，周涨0.52%；英镑兑美元涨0.27%，报1.4134，周涨1.36%。

商品|期货

品种

收盘

涨跌幅（%）

WTI原油

65.88

2.50

COMEX黄金

1355.7

1.70

COMEX白银

16.582

1.20

LME铜

6660.0

-0.50

LME铝

2050.5

-1.20

螺纹钢

3369.0

-7.01

Ÿ    国内商品期货夜盘多数下跌，铁矿石收跌1.9%。焦炭收跌1.37%，焦煤、动力煤分别收涨1.09%、2.12%。菜油、豆油、棕榈油分别收跌0.49%、0.7%、1.09%。螺纹钢、热轧卷板分别收跌2.6%、1.14%。橡胶收跌5.82%，沥青收涨2.87%。

Ÿ    原油期货合约将于3月26日上市，上期能源交易中心发布了上市首日挂盘基准价，SC1809等合约的挂盘基准价为416元/桶，SC1906等合约的挂盘基准价为388元/桶，SC2006等合约的挂盘基准价为375元/桶。

Ÿ    油价上涨，触及1月底以来最高，此前沙特能源部长称，石油输出国组织(OPEC)和产油国盟友需要在2019年继续协调减产行动；且市场对未来伊朗原油出口的担忧加剧。布兰特原油跳升1.54美元或2.2%，结算价报每桶70.45美元，本周布兰特原油涨6.4%，为7月以来的最佳周度表现。美国原油录得5.5%的周度升幅，今日结算价报每桶65.88美元，升1.58美元或2.5%。

Ÿ    金价急升至一个月高位，因全球贸易战威胁驱动投资者涌向避险资产。现货金收报每盎司1,346.76美元，盘中触及2月19日以来最高的1,350.20美元。美国4月期金收高22.50美元或1.7%，报每盎司1,349.90美元。

Ÿ    伦敦金属交易所(LME)基本金属价格跌至数月低点，因在美国总统特朗普宣布对多达600亿美元中国商品征税后，全球贸易战威胁升级。LME三个月期铜收低0.5%，报每吨6,660美元，稍早跌至12月中来最低的6,623.50美元。三个月期铝收挫1.2%，报2,050.50美元，在本月稍早跌穿200日移动均线后，今日触及三个月低点。期锌收高0.5%，报3,217美元，盘中跌至12月中来最低。

债券利率

名称

收益率（%）

涨跌(BP)

美国10年期国债

2.8200

-1.00

3个月美元LIBOR

2.2916

0.60

中国10年期国债

3.7005

-4.75

3个月SHIBOR

4.6489

-1.32

DR007

2.6800

-3.00

Ÿ    央行3月23日未开展公开市场操作，当日净回笼900亿。Shibor多数下跌。Wind数据显示，本周央行公开市场净回笼3200亿。下周央行公开市场有1600亿逆回购到期，此外央行、财政部将于3月26日进行500亿国库现金定存招标。

Ÿ    贸易战风险加剧避险需求升温，刺激债市大涨。期债大幅收涨，10年和5年主力合约分别涨0.64%和0.29%，均创五个月新高。银行间现券收益率大幅下行，10年期国开活跃券170215收益率一度下行超16bp最低触及4.67%，创逾四个月新低。主要货币市场利率多数下行。

Ÿ    华泰宏观李超团队认为，中美贸易战可能对两国经济产生“类滞胀”的预期。右侧拐点已到。维持2017年11月年度策略观点，2018年10年期国债收益率中枢3.75%，顶部4.0%，底部3.5%。

Ÿ    美国前财政部长亨利•保尔森表示，彭博计划将人民币计价债券纳入全球使用最为广泛的固定收益基准指数是关键性进展，对全世界投资者具有重要意义。花旗银行认为，未来中国债券市场将吸引大量国际投资。

Ÿ    美国公债收益率从六周低点反弹，盘中走势反复，因在美国总统特朗普宣布对中国商品进口课征关税后，对贸易战的忧虑令投资人不安。指标10年期美债价格跌3/32，收益率报2.843%，在隔夜市场曾降至六周低点2.792%。

Ÿ    据新华社报道，在日前召开的日内瓦2018年信息社会世界峰会论坛上，中国新岸线公司推介的超高速无线通信技术有助于保障5G通信在工业应用中的高可靠、低延时，引发广泛关注。在不久前的巴塞罗那世界移动通信大会上，新岸线公司展示了结合EUHT的全球首款商用超宽带车地无线通信解决方案，吸引了众多专业人士关注，并与韩国、德国等国铁路部门达成了合作意向。

Ÿ    点评：移动互联网时代，信息互联的频次和密度逐渐加强。而随着高铁通车里程快速增长，高铁客运量未来有望冲击10 亿人次/年量级。而由于高铁的封闭性、速度快、线路基站覆盖密度小等造成通讯信号连续性不好，给用户体验造成很大的影响。高铁无线通讯技术不仅仅是一个流量的市场，更是一个能够产生巨大附加值的移动互联网入口。杰赛科技（002544）为WAPI产业联盟主要发起单位，是产品与服务一体化的信息网络建设综合解决方案提供商。公司与新岸线有合作。辉煌科技（002296）参股公司飞天联合已在国内率先上车测试高铁动车无线网络通信技术（WIFI），并已开始在部分路局示范运营。

航空航天-大飞机

Ÿ    据央视报道，24日中国商飞C919大型客机第二架机成功执行一架次试飞，飞机于上午7时34分从上海浦东国际机场第四跑道起飞，9时35分安全着陆，试飞历时2小时1分钟。自去年5月C919大型客机首飞成功以来，两架飞机已试飞共计23架次。第二架飞机预计4月到山东东营试飞。此前两会期间，中国商飞副总经理吴光辉表示，C919预计2021年交付东航。

Ÿ    点评：近期中美贸易战持续发酵，波音作为美国最大出口商，存在被中国纳入中止减让产品清单的可能性。据媒体统计，波音在华订单数已达约1720架，其中还未交付的订单数达约331架，C919产业链有望间接受益于贸易战升级带来的进口替代效应。四川九洲（000801）是C919大型客机的国内一级供应商，承担了C919客舱广播内话子系统及飞行指挥车的研制任务，参与了C919综合监视系统需求分析和顶层设计。中航飞机（000768）是C919、ARJ21、AG600以及国外民用飞机的重要供应商。其他个股：洪都航空（600316）、爱乐达（300696）、中航光电（002179）。

农业-药材

Ÿ    为了应对挑起中美贸易战，中国政府23日宣布第一批中止减让产品清单，该清单暂定包含7类、128个税项产品，其中第一部分共计120个税项，包括鲜水果、干果及坚果制品、葡萄酒、改性乙醇、花旗参（西洋参）、无缝钢管等产品，拟加征15%的关税。

Ÿ    点评：我国对美国西洋参加收15%关税将极大影响进口西洋参在华销售。我国将加大进口加拿大西洋参，而远远不能满足我国市场需求，国内种植西洋参需求增大，国产西洋参将迎来重大利好。从价格来看，我国西洋参价格2015年跌入谷底，而进口西洋参价格依处高位运行，如果加上高关税，进口价格比国产西洋参价格贵了一倍有余。目前西洋参价格国产长支在600-650元之间，短支700-750元，进口短大粒货1100-1200元，小粒货2200-2300元。益盛药业（002566）依托本地的药材资源优势，对人参、西洋参进行综合立体开发（人参5378亩，西洋参1322亩，今年非林地参将达1.2万亩）。康美药业（600518）有2.5万亩人参种植基地。其他个股：紫鑫药业（002118）、太安堂（002433）。

医药-连锁药店

Ÿ    从4月15日起，广东省将根据药品零售企业设置条件与药品经营范围、经营规模的适应程度，核定的经营范围从小到大分为一类、二类和三类，相对应的企业分别简称为一类店、二类店和三类店。预计零售药店分级管理有望全国推广，将进一步增加单体药店的经营成本，促使行业集中度提升，连锁药店有望凭借规模化经营等优势，通过自建和外延并购进行门店扩张抢占市场份额。另悉，厦门9家药品零售连锁企业的112家门店通过“微问诊”平台，加入了电子处方试点。这些药店配备了可提供在线问诊、开具处方和远程审方“一条龙”服务的“微问诊”平台系统，连锁药店互联网+模式要火。

Ÿ    点评：中小型连锁药店占据中国药店市场约70%的份额。近年来国内以上市公司为代表的大型零售连锁企业兼并速度加快，零售连锁率持续提升。国家放开医保门店资质，鼓励中医药消费等政策，同时政策加强药店监管，药店分级分类试点有望推行，连锁药店受益。从产品提价角度看，自从国家取消对低价药的限价后，各类普药产品尤其是OTC产品逐步涨价，多数产品出厂价和终端价同步提价，后期厂商还会给药店一定的返利，因此连锁药店的受益程度甚至可能高于厂家；从处方外流角度看，医院药占比和零差率压力推动处方流出医院，连锁药房是非常重要的处方承接方；从厂商合作角度看，目前连锁药店的规模已经得到上游企业的高度重视，外企、国内一线龙头已经从自然销售转而建立药店销售队伍，盈利能力显著改善。益丰药房（603939）布局华东和中南地区的发达省份，盈利能力有持续提升空间。公司在2013年启动医药电商业务，建立了B2C益丰网上药店官方商城，入驻天猫医药馆、京东商城等开设旗舰店，构建了多平台体系，2016年对电商组织架构进行调整，实施以O2O为主要业务发展目标“B2C+O2O”双轮驱动的电商战略。大参林（603233）广东连锁药店龙头，积极布局全国市场。公司于2014年成立电商事业部，2015年建立官方商城，并在天猫、京东、一号店等多个平台进行销售。其他个股：老百姓（603883）、国药一致（000028）。

互联网-无感支付

Ÿ    微信和支付宝近日同时宣布，上线高速“无感支付”功能，车主在过收费站时不需要掏现金，也不需要掏手机，车子开过去的时候，收费站的摄像头在识别车牌后，会自动从车主的支付宝里扣取高速通行费用。整个过程，车主可实现“无感支付”，车辆通过时间比原来大大节省。

Ÿ    点评：高速排长队等待缴费过收费站，特别是节假日，对于广大车主来说，是多么痛的领悟。目前，微信和支付宝已分别从山东和河南打响了“无感支付”第一枪。而这只是刚刚开始。待线路全面统一后，将全国实现不领卡、不停车、全自动支付，大大节省时间成本。重要的是，绑定微信和支付宝要比开通传统的ETC方便的多。天喻信息（300205）与支付宝、腾讯在技术层面合作，旗下有多种形态产品支持无感支付。捷顺科技（002609）目前已推出捷停车“无感支付”，同时也正在积极推动与支付宝的合作开发。其他个股：金溢科技（002869）、安居宝（300155）、天津磁卡（600800）。

Ÿ    深深宝A（000019）最新披露了资产重组预案：公司拟发行股份，作价58.59亿元，收购深粮集团100%股权。公司表示，本次重组是落实中央关于深化国企改革要求的积极举措。农产品（000061）也公告，为深深宝重组前的第一大股东，重组后由于总股本扩张，持股比例降至9.04%。

Ÿ    点评：公开信息显示，深圳已将2018年确定为“国企改革攻坚年”，将全面推进混合所有制改革、全面推进市场化选人用人改革、全面推进长效激励约束机制改革等。此外，两大地方国资重镇——上海和广东近期相继召开2018年度国资国企工作会议。今年1月，国务院督查地方国企改革，加速和突破料成今年重点。江苏、山西等地方国资委则在新年第一个工作日就公布了各自的国企改革计划或方案，释放出国企改革加速的信号。可适当布局深圳国资、上海国资和广东国资的稀缺壳资源，相关公司有深纺织A（000045）、沙河股份（000014）、申通地铁（600834）、兰生股份（600826）、粤水电（002060）、贵糖股份（000833）等。